（原标题：震惊！500亿市值券商被立案，天风证券该何去何从？）
2025年11月28日，天风证券（601162.SH）再掀舆论风波——因涉嫌信息披露违法违规及违法提供融资，中国证监会向其下发《立案告知书》，正式立案调查。
面对监管风暴，公司表示生产经营秩序正常，将积极配合调查，并严格履行信息披露义务。这一举动引发市场对公司历史问题及未来走向的高度关注。
一、历史问题缘起与监管背景
天风证券此次被立案调查，与公司此前披露的原民营大股东资金占用事项密切相关。根据2022年年报，公司自查发现，原持股5%以上股东武汉当代科技产业集团股份有限公司（下称“当代集团”）及其关联方，通过第三方主体安排资金占用，涉及金额较大。具体情况如下：
·2020年度，占用资金累计14.75亿元，归还本金2.67亿元；
·2021年度，占用资金6.95亿元；
·2022年度归还本金19.03亿元，同时计息约1.06亿元；
·截至2022年底，相关资金及利息已全部归还。
在上述资金占用事项披露后，上交所要求天风证券说明内部控制是否存在缺陷。公司及下属子公司虽然在资金管理、关联方识别及审批流程上存在一定不足，但经审计确认，不构成重大缺陷或重要缺陷。自查过程中，天风证券进一步强化了对关联方交易、资金支付及资产安全的管理，提升了整体风险防控能力。
业内人士指出，本次立案主要针对2023年前的“历史遗留问题”，即公司与当代系之间的旧账问题，与现阶段经营活动关联有限。市场分析普遍认为，监管明确责任，有助于天风证券彻底卸下历史包袱，为未来业务发展创造更高可预期性。
二、治理结构调整与历史包袱切割
近年来，天风证券持续推进与深陷债务危机的原大股东“当代系”脱钩。2023年，湖北国资宏泰集团正式入主，持股比例达到28.33%，成为控股股东。这标志着天风证券告别长期存在的无实际控制人状态，同时完成了从民营控股向湖北省属金融企业的身份转型。
宏泰集团控股以来，公司治理结构和内部管理体系明显优化：
·内部管理与风控流程强化：制度体系更加完善，风险识别与管控能力提升；
·关联交易与资金支付审批规范：对关联方交易及资金流动的决策流程更为审慎；
·资本结构优化与历史风险消化：通过增资及资本运作，逐步化解过去遗留风险。
业内人士认为，本次立案主要针对历史遗留问题，意味着天风证券与当代系旧账的切割已基本完成。然而，监管仍将依法出具《行政处罚决定书》，公司及相关责任人可能面临罚款、警告等行政处罚，同时投资者的诉讼索赔风险仍需关注。总体来看，公司正在通过治理优化与风险消化，为未来稳健发展奠定基础。
三、经营与财务表现回暖
自湖北国资宏泰集团入主以来，天风证券在治理优化和战略调整的推动下，经营业绩逐步回暖，并呈现出稳健复苏的趋势：
·营业收入快速回升：2025年前三季度，公司实现营业收入21.12亿元，同比增长57.5%，相比2024年同期的下滑趋势明显逆转，显示业务活力正在恢复。
·净利润实现扭亏为盈：归母净利润达到1.53亿元，相较于上年同期净亏损5.36亿元，实现扭亏，为公司盈利能力重建注入信心。
·盈利结构优化：手续费及佣金净收入稳步增长，投资收益保持稳健，推动整体盈利水平提升。
·资本实力增强：公司完成定向增发，总额40亿元，扣除发行费用后资金用于补充营运资金及偿还债务，宏泰集团持股比例提升至28.33%，进一步稳固控股地位。
·海外融资拓展空间：公司同步推进境外债券发行，增强流动性，为未来跨境业务和战略布局提供支撑。
通过以上调整，天风证券在资本结构、资产质量及风险防控方面均显著改善，为公司在稳健经营的基础上开展业务拓展提供了坚实保障。整体来看，公司已完成由“治理重建—资本强化—业绩回暖”的闭环，历史风险逐步消化，经营可预期性明显提升。
四、市场影响与未来展望
天风证券此次立案虽在短期内带来一定声誉波动，但明确责任归属有助于彻底清理历史遗留问题，提升市场对公司的可预期性。同时，资本市场和投资者更加关注公司治理持续优化、风险管控能力及业务稳健性。
在历史问题切割、治理结构优化以及业绩逐步恢复的背景下，天风证券在信息披露规范化、风险管理强化和资本运作稳健性方面均展现出积极调整的信号。随着定向增发资金落地、资本实力持续增强，公司未来有望在稳健运营的基础上，实现业务拓展和盈利能力进一步提升。业内普遍认为，这一系列调整为公司长期发展奠定了坚实基础，同时增强了投资者信心和市场认可度。
文 | 夏叶璐
编辑 | 麻艺璇
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